盛大网络明年一季度私有化陈天桥或引中国概念股竞退市

2024-02-18 21:04:36 | 来源: 互联网整理

盛大网络明年一季度私有化陈天桥或将引发中概股竞相退市

前天，盛大网络正式宣布私有化交易协议已获得董事会批准。 该交易预计将于2012年第一季度末之前完成。交易完成后，盛大网络的美国存托凭证将不再在纳斯达克全球精选市场上市。 ，其23亿美元的市值将创下中国最大互联网公司退市纪录。

知情人士向南都记者透露，盛大网络私有化意味着盛大网络将转型为盛大集团的控股平台。 未来回归A股的可能性很小，而是会转向推动旗下的各项业务。 其子公司在美国或A股资本市场上市。

购买成本4.57亿美元

根据协议，陈天桥（盛大董事长、首席执行官兼总裁）、他的妻子罗倩倩（盛大非执行董事）和他的兄弟陈大年（盛大首席运营官兼董事）将使用一家名为 Lim 的公司迭代。 公司以每股普通股20.675美元或每股ADS 41.35美元（相当于两股普通股）的价格收购盛大网络。 该价格较10月14日之前30个交易日的均价溢价26.6%。

目前，陈天桥家族拥有公司约69.7%的流通股（不包括未行使的公司期权），计划通过摩根大通贷款、公司及其子公司的现金以及陈天桥的现金出资筹集1.8亿美元家族资金组合提供交易所需的资金。 整个交易预计将在2012年第一季度之前完成，盛大网络全面稀释后的整体估值约为23亿美元。

易观资本分析师刘冠武认为，盛大网络的私有化并不困难。 以41.35美元/ADS的要约收购价购买陈天桥家族以外的剩余流通股仅需花费4.57亿美元。 由于盛大网络已经与摩根大通洽谈，摩根大通将提供1.8亿美元的贷款，剩下的钱筹集起来并不困难。

事实上，盛大在私有化进程之前就已经启动了股票回购计划。 财报显示，盛大在2010年第四季度回购了110.5万张美国存托凭证，随后在2011年第一季度回购了15.18万张美国存托凭证； 第二季度回购了33.63万张美国存托凭证。 美国存托凭证。

转型控股平台

收购完成后，盛大网络将结束自2004年以来长达八年的上市纪录。按照本次私有化交易的拟定收购价，盛大网络估值约为23亿美元，较收购时增长逾2倍。 2004年上市。

尽管如此，近两年盛大网络的股价也并非一帆风顺。2009年6月达到64.55美元的历史新高后，盛大网络股价一度下跌。 过去52周最低价跌至28.44美元。 目前徘徊在40美元左右，这反映了投资者的估值。 陷入“团购折扣”困境

与2004年盛大网络IPO不同，盛大网络如今已从一家游戏公司发展成为一家拥有多条业务线的综合性公司，向陈天桥娱乐帝国的版图进军，旗下拥有盛大游戏、盛大文学、国科电子、盛大游戏等。在线、酷6网、盛大影视、盛大旅游等多家娱乐相关业务子公司。

“盛大集团是中国互联网行业知名集团之一，但作为控股集团，除了盛大游戏（GAME）外，其他业务要么亏损（酷六网），要么处于发展状态（盛大文学）。前者的利润被后者的亏损所抵消，这反映出盛大网络控股公司层面的业绩不佳盛大私有化，使得公司价值被资本市场低估。 刘冠武说道。

2009年，盛大网络分拆旗下游戏业务盛大游戏并在纳斯达克上市，盛大网络成为盛大游戏的母公司。 陈天桥曾希望通过此举，将网络游戏业务转移到盛大游戏，而盛大网络则转移去发展其他业务。 不过，从股价表现来看，华尔街对此举并不理解。 他们看到的是，盛大网络70%的收入来自于盛大游戏，并且正在给其他业务输血。

“在二级市场上，盛大网络的战略考虑影响了投资者的利益。” 中维投资集团首席分析师李卫东认为，私有化的真正目的是让盛大网络以更低的成本推进自身发展。 长期战略目标的空间和灵活性使其能够在未来专注于实现更大规模的业务发展和转型。

一位知情人士向南都记者证实，盛大网络私有化后将转型为盛大的控股平台。 “我们将转向推动各业务线的子公司在美国或A股资本市场上市，而不是像外界猜测的那样整体回归A股市场。”

李卫东分析称，在当前美国经济衰退、欧债危机前景不明朗的背景下，资本市场避险情绪浓厚，这使得盛大网络能够以更优惠的价格完成私有化，然后盛大网络可以专注于资金投入较大、回报周期较长的行业和项目。

“一方面，盛大游戏和酷六网两家上市公司仍是其融资平台，带来充沛的现金储备；另一方面，盛大网络退市后变身控股平台，重点培育新业务，然后进行分拆。 .分割资产并在市场上上市。” 李卫东认为，最终各子业务的总市值将超过盛大网络目前作为一个“集团”在资本市场的估值，改变其模糊的市场定位。

或引发中概股跟随

盛大网络私有化是否会成为综合性互联网公司的示范案例，目前还是一个疑问。 可见，国际金融危机爆发以来海外资本市场的估值调整，为一些中国上市公司以优化股权结构为目的推进资本运作提供了可能。 Group数据显示，康鹏化工、大连富氏国际、泰富电气、中国消防等多家在美上市的中国企业都选择了私有化道路。

“私有化是公司调整战略、实现转型的一种手段，退市实际上是另一种融资。” 李卫东分析，从近期分众、奇虎360被做空的一系列事件可以看出，外资机构会对中国企业的盈利模式和市场领导力存在错误，导致上市公司花时间去剔除那些不适合中国企业的东西。与未来业务发展无关，造成制约。

长期以来，中国互联网企业存在投资者在国外，但业务和用户在国内，企业价值无法充分体现的情况。 网易CEO兼董事丁磊曾在接受南都采访时表示，网易的客户都在中国，中国用户最了解网易。 让我们的用户成为我们的股东是一件好事。 “我们现在很穷，公司在国外上市，但我们的用户对我们非常满意。”

今年以来，在美上市的中概股相继受到财务造假、估值泡沫、协议控制（V IE）政策前景不明朗等一系列负面因素的影响。 股价大幅下跌，跌幅远超美股三大股。 股指下跌。 美国投行SIG的报告认为，随着行业估值受到欧美宏观经济的拖累，我们将看到更多公司采取类似盛大网络的行动，例如网易、完美世界。 前者的CEO曾一度后悔赴美上市。 投资者的市盈率仍然较低。

李卫东预测，未来几年“赴美上市”和“私有化”将并存。 “由于美元基金长期占据主导地位，赴美上市一直是创新业务和模式创投最顺畅的退出渠道。 私有化可能会持续发生，并成为企业调整战略、实现转型的手段。 ”

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